人民币汇率一定会下跌吗?

过去三个月,除一种货币外,新兴市场货币兑美元汇率大幅下跌。

自7月份以来,尽管金砖四国其他货币(雷亚尔、卢布和卢比)对美元分别下跌了7.8%、14.3%和1.6%,但人民币并没有屈服于美元的反弹,而是对美元升值。

接下来,一个显而易见的问题出现了:在美元复苏的压力下,人民币能持续多久?对有些人来说,答案简单明了。

伦巴底街研究公司(LombardStreetResearch)首席经济学家查尔斯·迪马(CharlesDumas)认为,如果中国想要提振出口,就必须放开人民币汇率。

出口是中国抵消经济放缓影响的唯一可行手段。

杜马表示,如果我们观察人民币对中国主要贸易伙伴一篮子货币的汇率,即所谓的贸易加权汇率(见下图蓝线),形势的紧迫性就变得显而易见。

该汇率显示,自2014年年中以来,人民币的升值尤为猛烈,这削弱了中国总体上的出口竞争力。汇率显示,自2014年年中以来,人民币升值尤为强劲,削弱了中国整体出口竞争力。

中国政府管理所谓的人民币汇率波动,因此中国政府的观点至关重要。

杜马指出,尽管中国政府正在努力调整经济,以摆脱对基础设施、房地产和资本货物投资的过度依赖,但中国的固定资产投资也在萎缩。

去年,固定资产投资占中国国内生产总值的48%。

杜马在一份研究报告中表示:当48%的国内生产总值放缓时,家庭收入也会放缓,这削弱了近期消费增长的希望。

结果,出口增长成了唯一的缓和手段。

他补充道:如果要避免消费者支出成为经济主要引擎的时刻来得太晚,中国需要在保持经济增长的同时减少过度投资。

要实现这一预期结果,扩大净出口是唯一的途径。

但中国的经常账户表现非常强劲,是不是?中国真的有必要提高出口竞争力吗?8月份,中国的贸易顺差达到创纪录的498亿美元,同比增长77.8%,而7月份为473亿美元,这表明[/k0/]之前形势良好。

但是如果你更仔细地观察数据,你会看到一幅非常不同的画面。

尽管中国有强劲的贸易顺差,但其服务贸易账户赤字进一步扩大,导致经常账户顺差收缩。

2014年上半年,经常账户盈余为804亿美元,低于2013年同期的985亿美元。

服务贸易逆差的两个主要来源(今年上半年为625亿美元,高于去年同期的552亿美元)是出境旅游和运输成本。

其中,出境旅游影响较大,今年出境游客人数预计将超过1亿。

中国国家外汇管理局的数据显示,今年上半年,出境旅游导致中国旅游赤字达到440亿美元。

以下数据是由总部位于北京的咨询公司龙洲经讯提供的。

该图表显示,如果这些趋势继续下去,中国备受吹捧的经常账户盈余将很快消失。

除了彩票大奖,人们还对中国最近出口激增的可靠性表示怀疑。《中国机密》此前的一项调查显示,出口发票开具过高的现象再次抬头。

这种欺诈(伪造出口发票将热钱带入中国经济)将推高出口统计数据。

然而,要实现人民币国际化,中国需要保持人民币的稳定。情况可能是这样,但贸易和经济增长可能不是中国政府的首要任务。

中银香港资产管理有限公司首席执行官奥金伦(AuKingLun)表示,被国际社会接受为一个交换单位和一种保值手段,保持实力和稳定是人民币的关键。

欧林静说,中国正在追求稳定的货币,因为人民币的国际化取决于人民币的稳定性。

他指出,在上世纪90年代末的亚洲金融危机期间,北京抵制了人民币贬值的诱惑。

他补充称,投资者大量涌入以离岸人民币计价的香港点心债券,表明证券投资者仍预计人民币将走强。

总部位于巴黎的基金公司CarmignacGestion Management的投资组合经理泽维尔·霍瓦塞(XavierHovasse)表示,在当前美元走强的环境下,人民币面临的压力正在增加,这是不争的事实。

然而,如果北京想要在国际上推动人民币升值,就必须降低人民币对美元和其他硬通货的波动性。

霍瓦斯说:我们的基本假设是人民币将逐渐贬值。

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