《华尔街日报》:开放债券市场,试图将风险分散到世界各地

开放债券市场还有另一个原因,即让外国投资者帮助消化其巨大的债务负担。

我希望把国内市场的风险分散到全世界。

然而,中国市场并不是外界所理解的真正市场,而是中央政府用来从河南彩票中奖者那里收集奖品的政治工具。

中国金融市场已经平静了几个月。

然而,这种平静不太可能持续下去,一旦发生动荡,它比以往任何时候都更有可能蔓延到仍然脆弱的全球金融体系。

去年夏天之前,世界大部分地区都不太关心中国的金融市场或银行业。

人们更关心中国的工业产值和中国进口的铜和铁矿石的数量。

然而,去年8月,当中国政府试图让人民币贬值时,情况发生了变化。

今年1月,中国股市暴跌,世界陷入困境。

国际货币基金组织上周发布了《全球金融稳定分析报告》。

负责编写该报告的盖洛斯说,上述情况可能会再次出现。

国际货币基金组织预测,未来几年,中国与全球金融体系的关系将显著增强。

最令人担忧的是,尽管中国对全球市场造成了巨大伤害,但投资者还是很健忘。

他们认为,中国仍然是全球经济增长的引擎,在中国投资极其有利可图。他们认为中国仍然是全球经济增长的引擎,在中国投资利润极高。

这种观点对投资者来说很危险。

在中国市场最近的平静时期,中国通过一系列跨国并购和开放庞大的国内债券市场,扩大了对全球金融体系的影响。

投资者对中国疯狂的股市的兴趣也再次上升。

与此同时,中国重要的经济改革计划进展缓慢,这使得中国更有可能面临金融动荡,特别是人民币汇率的大幅波动。

在并购领域,中国企业今年承诺在海外并购上支出967亿美元,仅次于去年的1069亿美元。

曾经有一段时间,由一家中国汽车保险公司转型而来的收购机器计划收购喜达屋酒店及度假村国际集团(STArwood Hotels and Resorts International Group),该集团有望成为迄今为止中国最大的海外收购,但交易没有成功。

中国公司购买连锁酒店的风险不大。

然而,上述企业安邦保险集团(AnbangInsuranceGroupCo)一直在收购保险公司。如果有问题,可能没有让人们晚上保持清醒那么简单。

收购喜达屋的一个障碍是安邦的财务状况缺乏透明度。评级机构表达了同样的担忧。

安邦上周收购了一家韩国保险公司,并于去年11月同意以15.7亿美元收购FidelityGuarantyLife。

FidelityGuarantyLife是全国最大的固定指数年金产品经销商之一。

安邦现已取代FosunGroup成为中国海外并购的领导者。

复星集团在两年内斥资100亿美元进行并购后,今年缩减了并购规模,部分原因是该公司董事长曾从公众视野中消失,并接受了中国政府的质询。

他的失踪导致复星集团的债券和股票价格大幅下跌,该公司很快终止了两次海外并购。

不难想象,投资者会对一家高管被政府拘留的金融公司失去信心。

多年来,中国国内股票市场、债券市场和外汇市场基本不对外国投资者开放。这提供了国际消防保护,而世界其他地方不受中国市场波动的影响。

这种情况也正在瓦解。

以前为了分散信贷扩张的风险,中国正在逐步开放其债券市场,规模为6.7万亿美元,居世界第三位。

尽管在中国的投资不能依赖信用评级和破产保护,但许多追求收益率的西方投资者仍表示,如果有机会,他们愿意购买中国债券。

将会有越来越多的债券需要购买:根据国际货币基金组织的数据,中国债券市场的规模在过去五年中每年增长22%。

在开放债券市场之前,中国允许外国投资者购买中国股票和交易人民币,尽管他们通常必须遵守中国政府制定的规则。

开放股票和外汇市场是中国开放资本市场的努力之一。

然而,开放债券市场还有另一个原因,即让外国投资者帮助消化其巨大的债务负担。

这是中国在日益深化参与国际金融体系过程中遇到的一个问题。

在中国,长期稳定和政治目标一直被置于金融现实之上。

我希望把国内市场的风险分散到全世界。

然而,中国市场并不是外界所理解的真正市场,而是中央政府使用的另一个政治工具。

即使没有这些市场,全球金融体系也通过银行对中国有很大敞口。

根据国际货币基金组织的数据,从2010年到2015年,银行对中国的贷款增加了5倍,达到1万亿美元。

由于风险敞口如此之大,中国的经济动荡可能会给全球银行带来巨大损失。

大型银行的特点是扩散风险。

让我们来看看人民币的表现。

人民币升值时,投资者纷纷购买人民币债券,企业也越来越多地使用人民币进行交易。

当人民币汇率下跌时,这一热潮就会戛然而止。

中国知道它需要保持经济增长,但迄今为止唯一有效的方法是借更多的钱。

这给债券市场、投资海外的公司和向中国放贷的银行带来了风险。

促进经济增长的一个方法是让人民币贬值。

如果中国政府认为新一轮贬值是中国的希望,那么去年夏天的场景可能会再次上演。

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