HNA的高利率融资凸显资本压力

近年来一直积极收购海外资产的海航集团(HNAGroup)正以异常高的利率筹集短期融资,这是该公司面临资金短缺的最新迹象。

三家负责为寻求融资的客户推广银行承兑汇票的中介机构向英国《金融时报》透露,HNA愿意为一年期融资支付11%至12%的利息,这远远高于中国高质量借款人的典型利率。

其中两人表示,2017年年中,类似票据的收益率仅为7.5%。

如此高的收益率是潜在债权人认为HNA存在风险的另一个迹象。

自2015年以来,HNA已经完成了一笔400亿美元的收购交易,现在是德意志银行和希尔顿全球的最大股东。

根据汤姆森路透(ThomsonReuters)的数据,去年11月,HNA以8.875%的利率在中国香港出售了3亿美元的363天期债券,这是一家中国公司为不到一年的债券提供的最高利率。

银行承兑汇票是由公司发行并由银行或金融机构担保的短期信用票据。

当企业集团需要资金时,除了从银行和资本市场借款,他们还经常使用这一工具。

有银行作为担保人意味着银行承兑汇票通常被认为是低风险的,不管公司的发行人是谁,回报率通常都很低。

然而,就HNA而言,担保人不是一家外部银行,而是HNA的子公司海航集团金融公司(HNAGROPFINANCE)。这似乎意味着这种肤浅的保证只能提供有限的额外安全性。

一名HNA董事会成员去年12月接受采访时表示,他预计流动性问题将在2017年底缓解。

上个月,HNA宣布与中国八大银行举行会议,讨论2018年贷款计划,显然是试图让市场相信,该公司仍享有重要债权人的信任。

然而,试图遏制资本外逃和海外交易的中国政策制定者的压力,强化了投资者对HNA信贷面临风险的印象。

一名中介表示:收益率如此之高的原因是,中国正在撤回对海外投资的支持,以支持国内投资。

他们已经停止了许多海外活动。

今年6月,中国银行业监管机构将HNA和其他三家大型民营企业集团列为系统性风险的可能来源,因为它们通过大规模借款为海外收购提供融资。

不清楚楚海航寻求筹集多少资金,因为所提供的银行承兑汇票分散在不同的中介机构。

接受英国《金融时报》采访的三家中介机构提供了面值在50万元至5000万元(7.7万美元至770万美元)之间的承兑汇票。

其中一人表示,他可以向感兴趣的买家提供1亿元人民币。

HNA拒绝置评。

无论以何种标准衡量,12%的利率都非常高。

中国人民银行的基准一年期贷款利率为4.35%。

根据中国主要债券结算机构的数据,评级为AA(相当于中国在岸市场垃圾级)的一年期商业票据基准收益率为6.33%。

HNA的提议使其融资成本甚至高于中国的P2P贷款市场。P2P贷款市场被小企业和无法从传统金融机构获得信贷的消费者使用。

根据追踪该行业的网站OnlineLendingHouse的数据,上月P2P投资产品的平均利率为9.54%。

英国《金融时报》看到的一些待售票据是由HNA直接发行的。

还有一些由海航旗下一家小型航空公司北京首都航空有限公司(BeijingCapitalAirlines)发行。有些是由HNA旗下的小型航空公司北京首都航空公司空有限公司发行的。

上周,HNA两家在上海上市的子公司宣布暂停上市,等待重大宣布和可能的资产重组。

两家公司分别是海南航空公司空控股有限公司(海南航空公司),这是HNA的核心业务空和天健投资发展有限公司(天健投资),它拥有英迈集团的信息技术集团。

发表评论